（以下实质从国金证券《稀土＆小金属周报：不绝看多稀土、钼加价》研报附件原文纲目）本周（9.2-9.6）沪深300指数下降1.03%，其中有色指数下降2.88%。个股层面，本周合金投资、深圳新星涨幅较大，折柳高涨8.35%、5.80%；云南锗业、洛阳钼业跌幅较大，折柳下落8.20%、5.34%。稀土：氧化镨钕本周价钱为43.61万元/吨，环比高涨6.83%。氧化镝本周价钱182.0万元/吨，环比高涨11.66%；氧化铽本周价钱576.0万元/吨，环比高涨8.47%；氧化铈本周价钱0.71万元/吨，环比握平。毛坯烧结钕铁硼N35本周价钱为11.05万元/吨，环比高涨3.76%；毛坯烧结钕铁硼H35本周价钱18.25万元/吨，环比高涨2.24%。本周朔方稀土上调9月挂牌价，氧化镨钕价钱环比+1.84万元/吨至40.32万元/吨，进一步增厚市集信心，价钱握续高涨。时分步入9月份，周边《稀土措置条例》落地见效的时点（10月1日），访佛配额增速放猖狂旺季备库，价钱运行区间成功阻难40万元/吨。后市看《措置条例》的进展见效，不光在情怀上，将进一步措本质业的供给式样，而Q4又是一年稀土需求最旺的时点，咱们合计稀土价钱上行趋势刚刚开动，价钱握续看涨。咱们测算1-7月国内稀土表不雅糜掷和末端糜掷增速折柳为25%/40%，表不雅糜掷增速权臣低于末端增速，意味着行业库存去化权臣去化。咱们测算2024年大家稀土市集供给和需求增速折柳为3%、9%，供需在本年有望权臣改善。本年以来，稀土价钱历经磨底，在供需改善预期权臣加强和“类供改”政策催化的大布景下，商品价钱也曾较底部高涨近20%；而稀土板块方针尚未有显著反馈，咱们合计本轮加价具备握续性，重申稀土板块股票底部朝上契机。资源端提议神思朔方稀土（轻稀土龙头）。锑：本周锑锭价钱为16.11万元/吨，环比握平；锑精矿价钱为14.46万元/吨，环比握平。本周锑锭库存为3690吨，环比下降1.07%；氧化锑库存为6150吨，环比握平。本周锑精矿、锑锭和氧化锑开工率折柳环比握平/+0.45pct/+0.22pct。本周国外锑价环比+0.99%至2.55万好意思元/吨；国外价钱证据举座强于国内，或因《出口照管》带来国外锑品供应紧缩预期；酌量欧洲夏休行将竣事，下流开工回升，国外锑价或进一步高涨，进而拉动国内价钱高涨。除了加价之外，出口照管关于锑板块的计策属性亦有权臣普及。酌量现在库存水平仍然较低，锑“硬衰退”场面握续，且矿山资源围聚度较高，后续光伏冷修有望竣事、窑炉闸口产线开动加多且欧洲夏休竣事，阻燃剂传统旺季9-10月备货需求亦有望边缘加多，咱们仍然看好锑第二波高涨契机。为止7月国内锑糜掷测算缺口已近1.9万吨，俄矿潜在的形成围聚冲击的概率亦较小。且俄矿存在较强的减产、停产预期，因此后续毋庸记忆因地缘关连篡改而俄矿还原入口。锑板块望迎估值、事迹双升场面，提议神思湖南黄金。钼：钼精矿本周价钱为3790元/吨，环比高涨2.43%；钼铁本周价钱24.20万元/吨，环比高涨1.68%。钼精矿本周库存为5060吨，环比高涨8.58%；钼铁本周库存为4360吨，环比下降0.68%。据钼皆网统计，9月第一周钼铁钢招超0.6万吨，仅一周招标量已接近往时同时半个月的水平；旺季效应表示，价钱开启高涨，现在精矿库存水平已去化至接近前年同时水平。“金九银十”旺季延续，咱们合计钼产业链有望去库至更低水平，原料病笃下钼价望迎高涨周期。提议神思金钼股份。锡：锡锭本周价钱为25.06万元/吨，环比下降4.84%；锡锭本周库存为9794吨，环比下降9.41%。本周国外经济数据承压，衰退担忧加重，锡价下降；云南头部真金不怕火厂开启年检，且安徽地区有环保等身分影响下，瞻望9月国内锡锭供应大幅缩减，锡价握续偏强运行。7月大家半导体销售额累计同比+17%。鄙人半年大家集成电路复苏预期加强的布景下访佛大家锡库存见顶后加快去化，冶真金不怕火高开工下供应瓶颈表示，需求上行奠定锡价上行趋势。中永远眺印尼、缅甸减量细则，国表里增量技俩较为稀散且仍存在较大不细则性，需求端有望受益AI赋能下、汽车智能化加握的半导体复苏和光伏景气高增，锡供需式样将永远向好。钨：钨精矿本周价钱13.97万元/吨，环比下降0.63%；仲钨酸铵本周价钱20.69万元/吨，环比下降0.61%。钨精矿本周库存730吨，环比高涨5.80%；仲钨酸铵本周库存210吨，环比下降2.33%。需求平时，价钱劣势运行。其他小金属：五氧化二钒本周价钱为7.55万元/吨，环比下降1.31%；金属锗本周价钱18300元/公斤，环比高涨1.10%。风险辅导供给不足预期；新动力产业景气度不足预期；宏不雅经济波动。

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